Série de vidéos Horizons des marchés canadiens

Bonjour et bienvenue au numéro de fin d’année de Horizons des marchés!
Cette année, nous avons commencé à voir des signes de volatilité, l’indice TSX et l’indice S&P 500 ayant connu en octobre leur plus importante baisse d’un jour depuis avril, soit un repli de plus de 2 %. L’indice de volatilité VIX, souvent appelé le « baromètre de la peur de Wall Street », a également légèrement augmenté. Il se situe de nouveau à près de 20, après avoir oscillé autour de 15 % au cours des derniers mois.

Toutefois, il ne faut pas oublier que cette année, comme toute autre, est unique. Les marchés se redressent de façon constante depuis la mi-avril, l’indice TSX et l’indice S&P 500 progressant de plus de 30 % sans repli de plus de 5 %. Nous pourrions donc assister à une période de consolidation ou de prise de profits après une belle remontée.

Les marchés ont certainement connu plusieurs difficultés ou murs d’inquiétude au cours des dernières semaines, notamment :

• l’incertitude prolongée entourant les tarifs douaniers, en particulier entre les États-Unis et la Chine, et entre les États-Unis et le Canada, qui pèse également sur les exportations canadiennes et l’inflation aux États-Unis;
• la paralysie toujours en cours du gouvernement américain, qui pèse également sur la croissance économique chaque semaine où elle se poursuit; et
• certaines préoccupations émergentes concernant la qualité du crédit des petites banques régionales américaines, qui semblent limitées pour l’instant, mais qui méritent d’être surveillées de près.

Néanmoins, malgré les préoccupations croissantes, nous ne prévoyons pas de repli ou de correction qui se transformerait en un marché baissier profond ou prolongé. Pourquoi? Il y a des facteurs positifs liés à la croissance à l’approche de la fin de l’année et de 2026. Premièrement, la Banque du Canada et la Fed devraient continuer de réduire leur taux directeur, ce qui devrait soutenir la croissance de la consommation et de l’économie. Deuxièmement, la facture fiscale américaine et le budget canadien devraient entrer en vigueur l’an prochain, ce qui devrait soutenir les dépenses en immobilisations et en recherche et développement des sociétés. Enfin, les bénéfices des sociétés continuent de croître En fait, on s’attend à ce que les bénéfices de l’indice TSX et de l’indice S&P 500 augmentent d’environ 10 % cette année et s’accélèrent pour atteindre environ 13 % en 2026, grâce au secteur des technologies et aux autres secteurs.

Dans l’ensemble, si nous observons un repli au cours des prochaines semaines, nous pensons que les investisseurs peuvent en tirer parti. Nous recommandons trois mesures :

• Rééquilibrage : Avec la reprise des marchés boursiers, certains segments des portefeuilles ont peut-être dépassé ce qui était voulu initialement. Par exemple, un portefeuille équilibré composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations pourrait maintenant être beaucoup plus fortement pondéré en actions. C’est une bonne occasion d’envisager de rééquilibrer le portefeuille pour le réaligner sur l’équilibre souhaité entre les risques des actions et des obligations.
• Diversification : Compte tenu de la hausse démesurée de quelques secteurs clés, dont les technologies et l’IA, les investisseurs pourraient envisager de diversifier leurs portefeuilles, en particulier dans les segments du marché qui présentent davantage de possibilités de rattrapage. Cela pourrait se faire en réduisant les gains des gagnants et en les réaffectant, ou en investissant de nouveaux capitaux.
• Ajout de placements de qualité : Nous croyons que les investisseurs devraient envisager de se préparer à une éventuelle correction ou un éventuel repli des marchés. Préparez une liste de placements de qualité potentiels qui cadrent avec vos répartitions stratégiques afin de profiter des corrections du marché pour étoffer vos portefeuilles. Si le recours régulier aux achats périodiques par sommes fixes pour faire des placements est une stratégie qui a fait ses preuves, des placements plus opportunistes peuvent parfois s’avérer nécessaires.

Bien que le mois d’octobre puisse créer une certaine incertitude sur les marchés, la volatilité peut devenir une occasion à saisir si les investisseurs sont bien préparés. Si vous avez besoin de conseils, communiquez avec votre conseiller en investissement au sujet de stratégies comme le rééquilibrage, la diversification et l’ajout de placements de qualité à de meilleurs prix. Il peut être votre meilleure ressource pour vous assurer que vos placements demeurent conformes à vos objectifs financiers personnels à long terme.

Sur ce, je cède la parole à Julie.

Merci, Mona.

Le gouvernement canadien publiera le budget fédéral le 4 novembre, alors qu’il tente d’équilibrer un déficit croissant et des projets nationaux ambitieux. De plus, même si Edward Jones publiera son aperçu annuel du budget, qui examine les changements proposés et leur incidence possible sur votre capacité à atteindre vos objectifs financiers, nous sommes conscients que votre budget personnel pourrait être mis à l’épreuve.

Les Canadiens continuent de se trouver dans l’incertitude. Le taux de chômage est en hausse, car les entreprises tentent d’équilibrer la hausse des coûts des intrants et la baisse de la demande pour leurs biens en raison des pressions sur les prix. L’inflation de base demeure stable, mais obstinément élevée dans la partie supérieure de la fourchette de la Banque du Canada. De plus, même si les marchés se sont maintenus malgré la persistance de l’incertitude commerciale mondiale et la paralysie du gouvernement américain, la volatilité pourrait tout de même revenir en jeu.

Un élément d’une stratégie financière judicieuse consiste à vous assurer que vous disposez d’un fonds d’urgence qui peut vous rassurer en période d’incertitude. Nous recommandons aux clients de conserver l’équivalent de trois à six mois de frais de subsistance liquides et disponibles pour les dépenses imprévues. Toutefois, si vous ou un être cher travaillez dans un secteur qui peut être plus susceptible de subir une réduction des heures de travail ou des mises à pied dans le contexte actuel, il pourrait être prudent d’augmenter la valeur de votre fonds d’urgence.

Même si la Banque du Canada a recommencé à réduire son taux directeur, ce qui a une incidence directe sur les taux d’épargne dans les comptes d’épargne à intérêt élevé, nous croyons toujours que les comptes porteurs d’intérêts à court terme sont le meilleur choix pour conserver des réserves d’urgence.
Dans votre portefeuille de placement, nous recommandons une pondération en liquidités maximale de 5 %. Cela peut contribuer à réduire la volatilité, fournir des fonds supplémentaires en période de revenu plus faible ou de dépenses plus élevées que prévu, ou être utilisé pour rééquilibrer à l’avenir.

Les discussions sur les finances peuvent être stressantes, mais travailler avec un professionnel de confiance en investissement peut atténuer ce stress en vous gardant concentré sur vos objectifs financiers personnels. Communiquez avec votre conseiller en investissement Edward Jones si vous avez des préoccupations au sujet de la conjoncture économique ou de l’incertitude entourant les marchés.

Sur ce, je vous remercie de votre attention. Nous nous reverrons la prochaine fois pour Horizons des marchés.

Malgré les difficultés liées aux tarifs douaniers au début de l’année, les économies américaine et canadienne ont affiché une vigueur surprenante au premier semestre de 2025. Alors que les marchés rebondissent et que les grandes décisions politiques en inquiètent plus d’un, Mona Mahajan et Julie Petrera esquissent, dans la présente édition d’Horizons des marchés, les grandes lignes de ce que les investisseurs devraient surveiller et discutent des occasions que nous entrevoyons pour la deuxième moitié de l’année.

Bonjour à tous et bienvenue à Horizons des marchés.

Croyez-le ou non, le deuxième semestre de 2025 est déjà à nos portes. Le moment est donc bien choisi pour réfléchir sur la façon dont l’économie et les marchés se sont comportés au premier semestre, et sur ce qui est à surveiller au deuxième semestre de 2025.

Dans cet épisode, nous revenons sur les principales données économiques et nous nous projetons dans le deuxième semestre de 2025 pour discuter des occasions que nous entrevoyons pour les portefeuilles et les placements à l’approche de la fin de l’année.

Dans l’ensemble, les données économiques ont été très bonnes au cours des premiers mois de l’année, malgré l’incertitude entourant les tarifs douaniers, le commerce et les impôts.

Premièrement, la croissance économique est demeurée supérieure à la tendance. Selon Statistique Canada, le produit intérieur brut (PIB) réel du Canada a augmenté de 2,2 % sur une base annualisée au premier trimestre de 2025, principalement grâce aux exportations liées à l’augmentation des stocks en prévision de la hausse des tarifs douaniers aux États-Unis. Cette croissance a été plus élevée que prévu et a dépassé celle de 2,1 % enregistrée au trimestre précédent, ce qui témoigne de la résilience de l’économie canadienne face aux négociations en cours sur les tarifs douaniers.

Même si le PIB des États-Unis a été faible au premier trimestre, en grande partie en raison d’une forte hausse des stocks, il est en voie de dépasser les 3 % au deuxième trimestre. Cette situation est attribuable aux très bonnes données de consommation des ménages qui tournent autour de 2,5 %.

Deuxièmement, le marché de l’emploi aux États-Unis a tenu bon malgré les craintes d’un ralentissement. Même si la croissance de l’emploi ralentit, le taux de chômage demeure autour de 4,2 %, ce qui est nettement inférieur à la moyenne à long terme d’environ 5,5 % aux États-Unis.

En particulier, la progression des salaires d’environ 3,9 % continue de surpasser l’inflation, ce qui signifie que les consommateurs profitent de salaires réels positifs. Au Canada, le marché de l’emploi continue de ralentir, mais il n’a pas encore montré de réels signes de préoccupation en raison d’une faible croissance nette des nouveaux emplois en mai. Le taux de chômage a légèrement augmenté de 0,1 % pour s’établir à 7,0 %. Il est particulièrement faible dans la région du sud de l’Ontario, qui dépend des exportations de véhicules et de pièces. La croissance globale des salaires demeure lente à 3,4 % par rapport à il y a un an. 

Finalement, l’inflation est demeurée contenue jusqu’à présent en 2025. L’inflation globale selon l’indice des prix à la consommation (IPC) en avril était de 1,7 % sur 12 mois, ce qui est inférieur à 2,3 % le mois dernier et conforme à la cible d’inflation de 1 % à 3 % de la Banque du Canada. Même si cette dernière constate une certaine faiblesse de l’inflation globale, il n’y a pas de détérioration majeure de l’activité économique et l’inflation de base a légèrement augmenté.

Aux États-Unis, l’inflation globale selon l’IPC se maintient autour de 2,4 % et l’inflation de base se situe autour de 2,8 %. 
À notre avis, les tarifs douaniers américains n’ont pas encore eu d’incidence sur les prix des biens, peut-être parce que les sociétés avaient constitué des stocks et continuent de le faire même pendant la pause de 90 jours en cours. Cela devrait contribuer à atténuer les pressions sur les prix, même à l’approche du deuxième semestre de 2025.

L’évolution récente des cours boursiers témoigne en partie de l’amélioration de ces données. Le TSX a réussi à surpasser l’indice S&P 500 depuis le début de l’année en inscrivant un rendement de 8,7 %. En particulier, les indices composé et complémentaire TSX et l’indice des titres à petite capitalisation se négocient à des sommets records. 
Après avoir reculé de près de 20 % par rapport aux sommets de la mi-février, l’indice S&P 500 a depuis rebondi et s’est redressé de plus de 20 %. 
À notre avis, cette vigueur témoigne à la fois de l’excellence des données économiques et des bénéfices, et s’explique également par le rétropédalage de l’administration américaine sur certains taux tarifaires parmi les plus élevés.
À l’approche du deuxième semestre de 2025, nous surveillons évidemment plusieurs variables clés :

Nous nous attendons à ce que la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine (Fed) abaissent également leurs taux directeurs au cours du deuxième semestre de l’année. 

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur en juin, mais nous croyons que deux baisses de taux sont probables au deuxième semestre. Il se pourrait toutefois qu’elle ne le réduise qu’une fois de plus en 2025 si l’inflation de base persiste.

Le taux actuel des fonds fédéraux, qui se situe entre 4,25 % et 4,5 %, demeure nettement supérieur aux taux d’inflation, qui se situe entre 2,5 % et 3,0 %. La Fed dispose donc d’une certaine marge de manœuvre pour abaisser son taux directeur. Si l’économie ou le marché de l’emploi ralentit, la Fed sera plus susceptible de réduire le taux directeur. Pour le moment, nous prévoyons une ou deux baisses en 2025.
Dans l’ensemble, les données économiques ont bien résisté au premier semestre de 2025 malgré l’incertitude entourant le commerce et les tarifs douaniers. Après une forte remontée des marchés boursiers, des épisodes de volatilité pourraient émerger à mesure que les investisseurs prennent en compte les nouvelles sur les tarifs douaniers et le nouveau projet de loi fiscale.

Toutefois, à l’approche du deuxième semestre de 2025 et de l’année 2026, les investisseurs pourraient bénéficier d’un meilleur environnement : les banques centrales pourraient réduire les taux, et nous devrions avoir plus de précisions sur les tarifs douaniers et la loi fiscale. La croissance des bénéfices des sociétés pourrait également s’accélérer à nouveau l’an prochain.

Dans ce contexte, nous estimons que les épisodes de volatilité peuvent permettre d’ajouter des placements de qualité à de meilleurs prix. Nous continuons de favoriser la diversification et l’élargissement du groupe de meneurs comme thèmes clés de placement.

Nous recommandons une surpondération des actions américaines à grande et moyenne capitalisation. Sur le plan sectoriel, nous privilégions les services financiers et les soins de santé. Du côté des obligations de catégorie investissement, nous entrevoyons de la valeur dans le segment des titres arrivant à échéance dans 7 à 10 ans, les taux de rendement des obligations américaines demeurant favorables à environ 4,5 %.

N’oubliez pas que pour les investisseurs à long terme, des stratégies telles que les achats périodiques par sommes fixes pour accroître graduellement et de façon constante l’exposition aux marchés ont toujours été une approche solide pour atteindre les objectifs financiers à long terme.
Je cède maintenant la parole à Julie qui vous donnera plus de détails sur l’article 899.

L’article 899 de la « One Big Beautiful Bill Act » est le projet de loi fiscale des États-Unis qui est actuellement à l’étude par le Sénat américain et qui pourrait bientôt devenir une loi américaine.

Merci, Mona.

Le 27 juin, l’article 899 proposé à l’origine a été retiré de la loi One Big Beautiful Bill Act. C’est une bonne nouvelle pour les Canadiens qui détiennent des titres américains. La suppression de l’article 899 signifie qu’aucun changement n’est apporté à la structure des retenues d’impôt sur les actifs productifs de revenu aux États-Unis.

Si vous avez des questions, communiquez avec votre conseiller en investissement Edward Jones ou votre fiscaliste personnel.

Merci.

Bonjour à tous et bienvenue à la première édition d’Horizons des marchés de 2025. 

Les derniers mois ont certes été mouvementés, mais, malgré une certaine volatilité et quelques incertitudes, les marchés se sont bien comportés, l’indice TSX et l’indice S&P 500 ayant tous deux progressé de plus de 4 % à la mi-février. 

Plus particulièrement, nous avons constaté un élargissement de la tête de peloton du marché au-delà des sociétés américaines à mégacapitalisation du secteur de la technologie. Nous estimons que les rendements positifs des marchés que nous avons observés jusqu’à présent en 2025 témoignent d’une économie qui demeure résiliente et qui montre des signes d’élan. L’incertitude entourant les droits de douane est une menace qui continue de planer et pourrait être une source de volatilité, d’inflation et de croissance économique plus faible que prévu. 

Toutefois, à moins d’une récession ou de hausses de taux par les banques centrales (ni l’un ni l’autre de ces scénarios ne devrait se concrétiser), nous continuons d’estimer que les replis du marché représentent des occasions de diversification, de rééquilibrage et d’ajout de placements de qualité. 

Examinons d’abord le marché boursier canadien. L’indice TSX a progressé de plus de 4 % depuis le début de l’année; ce sont des secteurs cycliques comme la technologie, les matières et les produits industriels qui ont mené le bal, ceux-ci se portant bien lorsque l’économie canadienne est en croissance. 

De même, aux États-Unis, l’indice S&P 500 a progressé d’environ 4 % au 13 février, et le nombre de meneurs sectoriels a augmenté. Les secteurs des technologies et de la consommation discrétionnaire ont tiré de l’arrière depuis le début de l’année, après avoir été parmi les plus performants en 2024, certaines sociétés technologiques à mégacapitalisation des États-Unis ayant affiché des rendements inférieurs. Nous croyons que cette tendance marquée par une diversification et un plus grand nombre de meneurs se poursuivra au cours de l’année. 

Sur le marché obligataire, les taux ont diminué en raison des préoccupations suscitées par les tarifs douaniers et des mesures d’assouplissement plus énergiques de la Banque du Canada. La Banque du Canada a réduit son taux directeur de 2 % depuis juin 2024, alors que la Réserve fédérale américaine a abaissé le sien de 1 %. Par conséquent, le taux des obligations du Trésor américain à 10 ans est supérieur de plus de 1,30 % au taux des obligations du Canada à 10 ans. 

Les taux des obligations du Trésor américain ont fléchi par rapport à leurs sommets, mais demeurent élevés par rapport aux données historiques récentes, car l’inflation demeure persistante et supérieure à la cible de 2 % de la Réserve fédérale américaine. 

Compte tenu de l’incertitude entourant l’inflation et les droits de douane, les taux obligataires canadiens ont diminué en raison des attentes quant à d’autres réductions de taux par la Banque du Canada pour soutenir l’économie. Aux États-Unis, les taux obligataires ont augmenté, car les droits de douane sont perçus comme inflationnistes et les marchés prévoient un moins grand nombre de baisses du taux directeur par la Réserve fédérale américaine. 

Des taux plus élevés se traduisent généralement par une baisse des cours obligataires, mais pour les épargnants, les investisseurs à long terme et ceux qui approchent de la retraite, des taux obligataires élevés peuvent être une bonne source de revenus. Nous continuons de repérer des occasions sur le marché américain des titres de catégorie investissement pour prolonger la duration, investir dans des obligations de plus grande qualité et pour tirer parti des taux plus élevés des obligations américaines. 

Après deux ans de rendements supérieurs à 10 % sur les marchés boursiers du Canada et des États-Unis, quels sont les facteurs à l’origine des rendements positifs continus cette année? À notre avis, le contexte fondamental demeure favorable, ce qui sous-tend ce marché haussier.

Les bénéfices des sociétés continuent de croître. Nous prévoyons également une croissance de plus de 10 % cette année, grâce à l’apport des secteurs de croissance et de valeur, ce qui devrait soutenir les rendements boursiers. 

Le marché de l’emploi a été une source constante de vigueur pour l’économie américaine. Il ne faut pas oublier que lorsque les ménages ont confiance en leur emploi et dans le marché de l’emploi en général, ils sont plus enclins à consommer. 

Le taux de chômage aux États-Unis demeure à 4 %, bien en deçà de la moyenne à long terme de 5,7 %, et la croissance des salaires, bien qu’elle soit élevée à environ 4 %, continue de surpasser le taux d’inflation. Cela signifie que les employés obtiennent des salaires réels positifs, ce qui est également bon pour les ménages et les consommateurs. 

Je vais maintenant céder la parole à Julie Petrera. 

Merci, Mona. 

La politique tarifaire et commerciale est peut-être la principale source d’incertitudes pour les marchés et de risques pour la croissance économique. Une escalade des droits de douane visant une ou plusieurs économies pèserait sur le moral des consommateurs et des marchés, mais pourrait aussi faire augmenter les prix et exercer des pressions à la baisse sur la croissance économique. 

La Banque du Canada s’attend à une réduction de 2,5 % du PIB si les États-Unis imposent des droits de douane de 25 % sur les biens canadiens. Cela entraînerait probablement une légère récession au Canada. 

Toutefois, nous observons certains facteurs d’atténuation en ce qui a trait aux droits de douane et aux échanges commerciaux. Nous en présenterons trois aujourd’hui : 

1. Premièrement, il est possible que les droits de douane américains soient plus ciblés. Plutôt que d’imposer des droits de douane généraux de 25 % sur tous les biens importés, les États-Unis pourraient adopter une approche plus ciblée, comme dans le cas des droits de douane de 10 % proposés sur l’énergie.
2. Deuxièmement, il faut tenir compte du repli du dollar canadien. Le dollar canadien a reculé de 5 % depuis octobre, touchant un creux de 68,7 cents américains en raison des menaces tarifaires. Si les droits de douane de 25 % sont imposés de façon générale, le dollar canadien pourrait encore se déprécier, ce qui contribuerait à compenser en partie l’incidence potentielle des tarifs douaniers.
3. Troisièmement, il y a lieu de mentionner de possibles mesures de relance budgétaire. Le gouvernement canadien actuel a déjà fait allusion au fait que des mesures de relance pourraient être proposées aux secteurs touchés de l’économie ainsi qu’aux consommateurs pour les aider à résister aux répercussions des droits de douane. 

Ainsi, même si la prévision de la Banque du Canada d’une réduction de 2,5 % du PIB est peut-être envisageable, il est également plausible que nous ne ressentions pas les pleines répercussions en raison de ces facteurs atténuants. 

Dans l’ensemble, après deux années consécutives de solides gains sur les marchés boursiers et de faible volatilité, nous nous attendons à un ralentissement des rendements et à une volatilité accrue. Toutefois, nous observons toujours une croissance positive de l’économie et des bénéfices. 

Et même si l’incertitude demeure quant aux droits de douane et aux échanges commerciaux, nous ne croyons pas que ces derniers feront sombrer l’économie dans une récession prolongée. Par conséquent, nous estimons que les investisseurs peuvent profiter de ces replis du marché comme des occasions de diversification, de rééquilibrage et d’ajout de placements de qualité à de meilleurs prix sur les marchés boursiers et obligataires. 

Selon nous, la diversification sera un thème clé au cours de la prochaine année. En répartissant votre portefeuille dans diverses catégories d’actif, vous pouvez éviter une exposition trop importante à celles qui pourraient être à la traîne, tout en tirant parti d’autres qui pourraient briller. 

Si vous éprouvez certaines inquiétudes concernant l’incidence des droits de douane sur les dépenses personnelles de votre ménage ou si vous travaillez dans un secteur qui, selon vous, pourrait être touché – communiquez avec votre conseiller ou votre conseillère d’Edward Jones pour vous assurer que vous avez tenu compte des hausses de prix dans votre budget et que votre fonds d’urgence tient compte de tout risque d’interruption d’emploi. 

De plus, si la perspective de la volatilité des marchés vous empêche de dormir la nuit, discutez avec votre conseiller ou votre conseillère afin d’évaluer votre tolérance au risque pour vous assurer que votre stratégie de placement reflète adéquatement votre sensibilité. Une tolérance au risque adéquatement déterminée permet d’équilibrer votre capacité et votre volonté à prendre des risques tout en vous aidant à obtenir un taux de rendement suffisamment élevé pour atteindre tous vos objectifs financiers. Sur ce, je vous remercie, et nous nous reverrons pour la prochaine édition d’Horizons des marchés.