La gestion active et la gestion passive : deux styles de placement qui pourraient vous convenir

Quelle est la différence la gestion active et la gestion passive en matière de placement?

La gestion active et la gestion passive sont deux approches de placement dont le succès est calculé en fonction du rendement d’un indice. Ces approches de placement peuvent être résumées comme suit :

• Les placements à gestion active visent à faire plus qu’égaler le rendement d’un indice; ils tentent de surpasser le marché, de réduire le risque de placement ou de produire davantage de revenus.
• Les placements à gestion passive cherchent à reproduire le rendement d’une catégorie d’actif entière, du style de placement d’une catégorie d’actif (comme les styles axés sur la valeur et la croissance des actions) ou d’un secteur en reproduisant les rendements d’un indice donné. 

Habituellement, les fonds passifs détiennent bon nombre des titres qui sont représentés par leur indice de référence, dans les mêmes proportions. Les gestionnaires de fonds passifs ne prennent aucune décision de manière dynamique, ce qui peut entraîner une diminution du nombre d’opérations et, dans la foulée, réduire les frais associés aux fonds et le risque de distributions imposables aux actionnaires. Le rendement d’un fonds à gestion passive devrait refléter celui de l’indice de référence qu’il suit, car il est exposé aux mêmes hausses et baisses de marché que celui-ci.

En revanche, un gestionnaire actif tentera de surpasser un indice de référence en obtenant un rendement plus élevé au moyen de placements moins risqués, ou en combinant ces deux objectifs. Comme les gestionnaires de fonds actifs choisissent les placements, ils ont la possibilité d’enregistrer un rendement supérieur à celui du marché quand ce dernier est en hausse par rapport à l’indice et de réduire les pertes quand il est en baisse. Cependant, rien ne garantit qu’un fonds à gestion active dégagera un rendement supérieur à celui de son indice de référence.

Comparaison entre les placements à gestion passive et à gestion active : Avantages et inconvénients

Quand devriez-vous envisager la gestion passive?

Si vous recherchez une solution de placement assortie de frais réduits et fiscalement avantageuse, la gestion passive pourrait vous convenir. Toutefois, ce genre de solution produit des rendements semblables à ceux de l’indice de référence, tant en période haussière qu’en période baissière.

Quand ne devriez-vous pas envisager la gestion passive?

Si vous pouvez difficilement tolérer de subir passivement toutes les baisses du marché, vous devriez envisager d’investir dans un fonds à gestion active, qui a au moins le potentiel de limiter les baisses (bien que cela ne soit pas garanti). Mais, afin de profiter de ce potentiel de rendements supérieurs, il faut être prêt à assumer des coûts plus élevés. En effet, les frais annuels de la plupart des fonds à gestion active sont généralement plus élevés que ceux des fonds à gestion passive. Nous croyons que, dans certains segments du marché, les placements qui sont gérés de manière passive ne produisent pas des rendements aussi intéressants que les placements gérés de manière active. Comme ces secteurs sont moins liquides, il est plus difficile pour un portefeuille à gestion passive d’atteindre son objectif, soit d’obtenir un rendement semblable à celui de l’indice de référence.

Quel style de gestion produira un rendement supérieur?

De nombreuses études* ont tenté de déterminer quel style de gestion de portefeuille, active ou passive, produira un rendement supérieur au fil du temps. Ces études indiquent ce qui suit :

• Le rendement peut varier selon la catégorie d’actif.

• Le rendement peut fluctuer de manière cyclique, et il y aura probablement des années où même le style de gestion considéré comme le plus performant ne produira pas de rendement positif.

Lorsque l’on veut déterminer quel type de gestion, active ou passive, produit des rendements supérieurs, il est important de tenir compte de la catégorie d’actif dans laquelle on investit, car cette dernière peut souvent influer sur les résultats. Par exemple, certaines catégories d’actif, comme les actions à grande capitalisation ou les titres à revenu fixe de catégorie investissement, sont plus importantes et bien établies; dans ce cas, il serait difficile pour un gestionnaire de fonds actif d’arriver à surpasser l’indice de référence. Cela ne veut pas dire que la gestion active n’est pas efficace, mais qu’elle peut l’être davantage dans certaines catégories d’actif. Cependant, de nombreux gestionnaires actifs obtiennent des rendements supérieurs, peu importe la catégorie d’actif dans laquelle ils investissent. Il peut donc être plus difficile de trouver des gestionnaires actifs qui peuvent produire des rendements supérieurs dans certaines catégories d’actif. En revanche, dans les catégories d’actif moins efficientes, comme les actions à petite ou moyenne capitalisation et les actions internationales, les gestionnaires de portefeuille actifs peuvent avoir plus d’occasions de surpasser le marché. En général, il est plus difficile de trouver de l’information sur les sociétés dans ces catégories d’actif. Cela offre l’occasion aux gestionnaires qui sont prêts à effectuer des analyses plus approfondies de produire un rendement supérieur, bien que cela ne soit certainement pas garanti. Les rendements pourraient fluctuer de manière cyclique. Cela signifie que non seulement les gestions active et passive peuvent produire des rendements supérieurs en fonction de la catégorie d’actif, mais leur potentiel de produire des rendements supérieurs est aussi en fonction de la conjoncture du marché. Par exemple, lorsque le marché prend de l’essor et enregistre des rendements solides, les fonds à gestion active peuvent avoir de la difficulté à suivre l’indice de référence. Cela s’explique par le fait que ces fonds détiennent des titres différents de ceux de l’indice, ainsi que de petites liquidités. Toutefois, en période de ralentissement ou de repli des marchés, les fonds à gestion active pourraient faire preuve de plus de résilience, peut-être en étant positionnés de manière plus prudente, lorsque les marchés deviennent agités.

Quel est votre objectif de placement?

Nous croyons que tant la gestion active que la gestion passive peuvent jouer un rôle dans votre portefeuille. Il s’agit en fait de déterminer quel est votre objectif de placement et de tout mettre en œuvre pour l’atteindre. Nous vous recommandons de parler avec votre représentant pour déterminer les placements qui vous conviennent le mieux. Les FNB et les fonds communs de placement sont offerts par voie de prospectus. Vous devriez examiner attentivement les objectifs de votre placement ainsi que les risques, les frais et les charges qui y sont associés avant d’investir. Le prospectus contient ces renseignements ainsi que d’autres renseignements importants. Votre représentant Edward Jones peut vous remettre un prospectus que vous devriez lire attentivement avant d’investir. Le rendement de vos placements et la valeur de votre capital fluctueront et vous pourriez perdre de l’argent.