Quelle est la différence la gestion active et la gestion passive en matière de placement?

La gestion active et la gestion passive sont deux styles de gestion de placement dont le succès est calculé en fonction du rendement d’un indice. Ces styles de gestion de placement peuvent être résumées comme suit :

• Les placements à gestion active visent à faire plus qu’égaler le rendement d’un indice; ils tentent de surpasser le marché, de réduire le risque de placement ou de produire davantage de revenus.
• Les placements à gestion passive cherchent à reproduire le rendement d’une catégorie d’actif entière, du style de placement d’une catégorie d’actif (comme les styles axés sur la valeur et la croissance des actions) ou d’un secteur en reproduisant les rendements d’un indice donné. 

Habituellement, les fonds passifs détiennent bon nombre des titres qui sont représentés par leur indice de référence, dans les mêmes proportions. Les gestionnaires de fonds passifs ne prennent aucune décision de manière dynamique, ce qui peut entraîner une diminution du nombre d’opérations et, dans la foulée, réduire les frais associés aux fonds et le risque de distributions imposables aux actionnaires. Le rendement d’un fonds à gestion passive devrait refléter celui de l’indice de référence qu’il suit, car il est exposé aux mêmes hausses et baisses de marché que celui-ci.

En revanche, un gestionnaire actif tentera de surpasser un indice de référence en obtenant un rendement plus élevé au moyen de placements moins risqués, ou en combinant ces deux objectifs. Comme les gestionnaires de fonds actifs choisissent les placements, ils ont la possibilité d’enregistrer un rendement supérieur à celui du marché quand ce dernier est en hausse par rapport à l’indice et de réduire les pertes quand il est en baisse. Cependant, rien ne garantit qu’un fonds à gestion active dégagera un rendement supérieur à celui de son indice de référence.

Le tableau ci-dessous résume les principaux avantages et inconvénients de ces deux styles de gestion de placement. (Les indices de référence ne sont pas gérés et il est impossible d’investir directement dans ceux-ci.)

Comparaison entre les placements à gestion passive et à gestion active : Avantages et inconvénients

Quand devriez-vous envisager la gestion passive?

Si vous recherchez une solution de placement assortie de frais réduits et fiscalement avantageuse, la gestion passive pourrait vous convenir. Toutefois, ce genre de solution produit des rendements semblables à ceux de l’indice de référence, tant en période haussière qu’en période baissière.

Quand ne devriez-vous pas envisager la gestion passive?

Si vous pouvez difficilement tolérer de subir passivement toutes les baisses du marché, vous devriez envisager d’investir dans un fonds à gestion active, qui a au moins le potentiel de limiter les baisses (bien que cela ne soit pas garanti). Mais, afin de profiter de ce potentiel de rendements supérieurs, il faut être prêt à assumer des coûts plus élevés. En effet, les frais annuels de la plupart des fonds à gestion active sont généralement plus élevés que ceux des fonds à gestion passive. Nous croyons que, dans certains segments du marché, les placements qui sont gérés de manière passive ne produisent pas des rendements aussi intéressants que les placements gérés de manière active. Comme ces secteurs sont moins liquides, il est plus difficile pour un portefeuille à gestion passive d’atteindre son objectif, soit d’obtenir un rendement semblable à celui de l’indice de référence.

Quel style de gestion produira un rendement supérieur?

De nombreuses études* ont tenté de déterminer quel style de gestion de portefeuille, active ou passive, produira un rendement supérieur au fil du temps. Ces études indiquent ce qui suit :

• Le rendement peut varier selon la catégorie d’actif.
• Le rendement peut fluctuer de manière cyclique, et il y aura probablement des années où même le style de gestion considéré comme le plus performant ne produira pas de rendement positif.

Lorsque l’on veut déterminer quel type de gestion, active ou passive, produit des rendements supérieurs, il est important de tenir compte de la catégorie d’actif dans laquelle on investit, car cette dernière peut souvent influer sur les résultats. Par exemple, certaines catégories d’actif, comme les actions à grande capitalisation ou les titres à revenu fixe de catégorie investissement, sont plus importantes et bien établies; dans ce cas, il serait difficile pour un gestionnaire de fonds actif d’arriver à surpasser l’indice de référence. Cela ne veut pas dire que la gestion active n’est pas efficace, mais qu’elle peut l’être davantage dans certaines catégories d’actif. Cependant, de nombreux gestionnaires actifs obtiennent des rendements supérieurs, peu importe la catégorie d’actif dans laquelle ils investissent. Il peut donc être plus difficile de trouver des gestionnaires actifs qui peuvent produire des rendements supérieurs dans certaines catégories d’actif. En revanche, dans les catégories d’actif moins efficientes, comme les actions à petite ou moyenne capitalisation et les actions internationales, les gestionnaires de portefeuille actifs peuvent avoir plus d’occasions de surpasser le marché. En général, il est plus difficile de trouver de l’information sur les sociétés dans ces catégories d’actif. Cela offre l’occasion aux gestionnaires qui sont prêts à effectuer des analyses plus approfondies de produire un rendement supérieur, bien que cela ne soit certainement pas garanti. Les rendements pourraient fluctuer de manière cyclique. Cela signifie que non seulement les gestions active et passive peuvent produire des rendements supérieurs en fonction de la catégorie d’actif, mais leur potentiel de produire des rendements supérieurs est aussi en fonction de la conjoncture du marché. Par exemple, lorsque le marché prend de l’essor et enregistre des rendements solides, les fonds à gestion active peuvent avoir de la difficulté à suivre l’indice de référence. Cela s’explique par le fait que ces fonds détiennent des titres différents de ceux de l’indice, ainsi que de petites liquidités. Toutefois, en période de ralentissement ou de repli des marchés, les fonds à gestion active pourraient faire preuve de plus de résilience, peut-être en étant positionnés de manière plus prudente, lorsque les marchés deviennent agités.

Nous pouvons vous aider

Vous pouvez atteindre vos objectifs financiers en adoptant l’un de ces styles de gestion de placement, ou en utilisant les deux. Au bout du compte, vos préférences sont le facteur le plus important pour déterminer la façon dont votre portefeuille sera réparti entre les placements à gestion active et à gestion passive. Travaillez avec un conseiller en investissement Edward Jones pour en savoir plus sur les différentes manières de bâtir votre portefeuille en utilisant les stratégies de placements à gestion active et à gestion passive.